5-某公司2021年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目

2022年中级会计职称（中级会计实务+经济法+财务管理）考试题库ID:502-中级财务管理-第五章　筹资管理（下）-

财会经济-中级会计师

5-某公司2021年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。（计算结果保留小数点后四位）要求：（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比；（4）根据上面的计算结果判断方案一和方案二的风险大小；（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？

我个人认为这个应该是：（1）方案一：
息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元）
经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4054
负债总额=260×45%=117（万元）
利息=117×10%=11.7（万元）
财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.0647
总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963
（2）方案二：
息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元）
经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3451
负债总额=260×45%=117（万元）
利息=117×10%=11.7（万元）
财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0741
总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448
（3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14%
当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%
（4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大
（5）如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/（EBIT-I）=192.4/（192.4-I），I=5.2405（万元），负债总额=5.2405/10%=52.405（万元），资产负债率=52.405/260=20.16%。