2022年咨询工程师(投资)《现代咨询方法与实务》考试题库-现代咨询方法与实务-第七章 工程项目投资估算-
建筑工程-咨询工程师
5-某企业拟投资一个项目,估算总投资11913万元。预计年销售收入6488万元,税后财务内部收益率(IRR)为11.59%。该项目存在两个主要风险变量,即产品销售价格和关键原料价格可能与预期有所不同。产品销售价格估计值为3500元/吨,该关键原料价格估计值为400元/公斤,产品销售价格可能出现三种情况:有50%的可能为原估计值3500元/吨,有30%的可能为3000元/吨,有20%的可能为2500元/吨;该关键原料的价格可能出现两种情况:有70%的可能为原估计值400元/公斤,有30%的可能为450元/公斤。各种可能出现的情况以及对应的IRR,见表8-21。表8-21 产品销售价格与原材料价格不同情况下对应的IRR 该公司还有A、B两个储备项目可供选择投资,其净现金流量见表8-22,两者计算期相同,设定折现率为14%。表8-22 净现金流量表 【问题】 1.运用概率分析方法,计算IRR的期望值。 2.若该公司要求项目投入资金必须在3年内回收,用静态投资回收期法,该公司应选择哪个储备项目进行投资? 3.用净现值法,该公司如何选择储备项目投资?
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我个人认为这个应该是:(1)概率法,在各类风险支出数额和发生概率均可进行测算的情况下,可将所有可变风险参数作为变量,根据概率分布函数,计算各种风险发生带来的风险承担支出。IRR的期望值计算如下:
第一种状态发生的可能性:50%×70%=35%,IRR=11.59%;
第二种状态发生的可能性:50%×30%=15%,IRR=11.23%;
第三种状态发生的可能性:30%×70%=21%,IRR=8.56%;
第四种状态发生的可能性:30%×30%=9%,IRR=8.17%;
第五种状态发生的可能性:20%×70%=14%,IRR=5.19%;
第六种状态发生的可能性:20%×30%=6%,IRR=4.75%;
IRR的期望值=35%×11.59%+15%×11.23%+21%×8.56%+9%×8.17%+14%×5.19%+6%×4.75%=9.29%。
(2)计算两个项目的累计净现金流量,见表8-23。
表8-23 累计净现金流量
A项目Pt=3-1+2900/3000=2.97(年);B项目Pt=4-1+650/2300=3.28(年);
由此可知:A项目投资回收期小于3年;B项目投资回收期大于3年,不满足投资人的要求,故应选择A项目投资。
(3)储备项目投资选择如下:
项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标,它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。项目投资财务净现值等于或大于零,表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平,该项目财务效益可以被接受。本题中:
项目A的NPV=-6500/(1+14%)+3600/(1+14%)2+3000/(1+14%)3+1200/(1+14%)4=-196.26;
项目B的NPV=-4200/(1+14%)+2300/(1+14%)2+1250/(1+14%)3+2300/(1+14%)4=291.06。
B项目净现值大于零,故应选择B项目投资。
解析:没有试题分析
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