5-某企业目前年销售收入为3200元，年经营成本为2400万元，

2022年咨询工程师（投资）《全套四科》考试题库-现代咨询方法与实务-第八章　融资方案分析-

建筑工程-咨询工程师

5-某企业目前年销售收入为3200元，年经营成本为2400万元，财务效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为163万美元，海上运输及保险费为17万美元，运到中国口岸后需要缴纳的费用：①关税41.5万元；②国内运输费用12.7万元；③外贸手续费（费率为3.5%）；④增值税及其他附加税费87.5万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收入可增加到4500万元，年经营成本提高到3200万元。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。　　该企业生产的产品为市场竞争类产品，国民经济评价产出物的影子价格与市场销售价格一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取200万元的排污费。该企业污染严重，经济及环境保护专家通过分析认为，该企业排放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的10%才合理。经营成本其余部分及国内运输费用和贸易费用的国民经济评价的计算结果与财务评价相同。　　市场研究表明，该产品还可以在市场上销售5年，5年后停止生产。第5年末进口设备残值为50万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在实施此项目，原有生产线一部分设备可以100万元的资产净值在市场售出。设备的国民经济评价影子价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为10%，社会折现率为10%，美元兑人民币官方汇率为1∶8.3，影子汇率换算系数为1.08。　　【问题】　　1．用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行。　　2．用经济净现值法，从国民经济评价的角度分析此项目是否可行。

我个人认为这个应该是：（1）1）初始投资
　　CIF价（进口设备到岸价）＝163＋17＝180（万美元），折人民币＝180×8.3＝1494（万元）；
　　外贸手续费＝进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费费率＝1494×3.5%＝52.29（万元）；
　　设备购置费＝进口设备货价（FOB价）＋进口从属费用＋国内运杂费＝1494＋41.5＋12.7＋52.29＋87.5＝1687.99（万元）；
　　初始投资＝设备买价－旧设备变现收入＝1687.99－100＝1587.99（万元）。
　　 2）分析每年营业现金流量增量：
　　收入增加＝4500－3200＝1300（万元）；
　　经营成本增加＝3200－2400＝800（万元）；
　　则经营期每年现金流入增加＝1300－800＝500（万元）。
　　 3）考虑到第5年年末残值变现收入50万元，则：
　　项目的财务净现值FNPV＝500×（P/A，10%，5）＋50×（P/F，10%，5）－1587.99＝338.45（万元）＞0。
　　结论：财务净现值FNPV大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平，从财务评价角度分析此项目可行。
（2）1）初始投资：
　　关税和增值税为转移支付不必考虑；
　　进口相关费用一般经济价值与财务价值相同，不必调整。
　　CIF价（进口设备到岸价）＝163＋17＝180（万美元）；
　　折人民币＝180×8.3＝1494（万元）；
　　考虑影子汇率换算系数后，折人民币＝180×8.3×1.08＝1613.52（万元）；
　　外贸手续费＝进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费费率＝1494×3.5%＝52.29（万元）；
　　设备买价（进口设备的经济价值）＝用影子汇率换算为人民币表示的进口设备到岸价＋银行财务费＋外贸手续费＋国内运杂费＝1613.52＋52.29＋12.7＝1678.51（万元）；
　　初始投资＝设备买价－旧设备变现＝1678.51－100＝1578.51（万元）。
　　 2）项目投资每年国民经济净效益费用流量：
　　收入增加＝4500－3200＝1300（万元）；
　　扩建前的国民经济运营费用＝2400＋3200×10%－200＝2520（万元）；
　　扩建后的国民经济运营费用＝3200＋4500×10%－200＝3450（万元）；
　　国民经济运营费用增加＝3450－2520＝930（万元）；
　　净效益费用流量增量＝1300－930＝370（万元）。
　　 3）考虑到第5年年末残值变现收入50万元，则：
　　项目的经济净现值ENPV＝370×（P/A，10%，5）＋50×（P/F，10%，5）－1578.51＝－144.87（万元）＜0。
　　结论：项目的经济净现值ENPV小于零，表示社会经济为拟建项目付出代价后，不能符合或超过社会折现率所要求的以现值表示的社会盈余，从国民经济评价角度分析此项目不可行。