5-某企业计划进行某项投资活动，先有甲.乙两个互斥项目可供选择，

2021年医师系列《公卫助理医师》考试题库-公卫助理医师-三、健康传播-

医药卫生-执业医师

5-某企业计划进行某项投资活动，先有甲.乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：（1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。（2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。该企业为免税企业，资本成本率为10%。要求：（1）计算甲.乙项目各年的现金净流量；（2）计算甲.乙项目的净现值。

我个人认为这个应该是：（1）①甲项目各年的现金净流量：
折旧＝（110－15）/5＝19（万元）
NCF₀＝－150（万元）
NCF_1～4＝（120－90）＋19＝49（万元）
NCF₅＝49＋40＋15＝104（万元）
②乙项目各年的现金净流量：
NCF₀＝－130（万元）
NCF₁＝0（万元）
NCF₂＝－50（万元）
NCF_3～6＝160－80＝80（万元）
NCF₇＝80＋50＋18＝148（万元）
（2）①甲方案的净现值
＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150
＝49×3.1699＋104×0.6209－150
＝69.90（万元）
②乙方案的净现值
＝80×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋148×（P/F，10%，7）－50×（P/F，10%，2）－130
＝80×3.1699×0.8264＋148×0.5132－50×0.8264－130
＝114.20（万元）
参见教材184.189页。