2021年中国精算师《经济学基础》考试题库-经济学基础-第15章 货币银行学-
财会经济-中国精算师
5-某投资者2011年欲购买股票。现有A、B两家公司的股票可供选择。从A、B公司2010年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2010年A公司税后净利润为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外的股数为100万股，每股面值10元；B公司2010年获得税后净利润为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元，预期A公司未来5年内股利为零增长，在此以后转为常数增长，增长率为6％，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，证券市场收益率为12%，A公司股票的贝塔系数为2，B公司股票的贝塔系数为1.5。求：（1）分别计算两公司股票的价值，并判断两公司股票是否值得购买。（2）如果投资购买两种股票各100股，求该投资组合的预期收益率和该投资组合的贝塔系数。
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我个人认为这个应该是：利用资本资产定价模型可得：
RA=8%+2×（12%-8%）=16%
RB=8%+1.5×（12%-8%）=14%
利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：
A的股票价值为
=41.61（元）。
B的股票价值为
PB=2÷（0.14-0.04）=20（元）。
计算A、B公司股票目前市价：
A的每股盈余=
=8（元股），A的每股市价=5×8=40（元）。
B的每股盈余=
=4（元股），B的每股市价=5×4=20（元）。
因为A、B公司股票价值均高于其市价，所以应该购买。
（2）预期收益率
。
所以投资组合的β系数：
解析：没有试题分析
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