2021年美国管理会计师《CMA中文Part1+CMA中文Part2》考试题库-中文Part2（第二部分：财务决策）-Part2提高阶段练习题-
财会经济-CMA管理会计师
单选题-下列哪种情况会鼓励企业在下一期的外部融资活动选择债务而非股权来融资？（ ）
单选题
A.较高的保本点
B.大部分的资产是通过融资租赁获得的
C.较低的固定费用保障倍数
D.较高的有效税率
我个人认为这个应该是：D
解析：企业可以将经营杠杆和财务杠杆以不同的方式组合起来，以此来获得理想的总杠杆系数和企业总杠杆水平。即企业可以通过较低的财务风险来抵销较高的经营风险，反之亦然。
A选项，较高的保本点。
保本销售量=固定成本/单位边际贡献
经营风险是指对固定的生产经营成本的使用。保本点越高，意味着固定成本较大，经营风险越高，在经营风险原本已经较高的情况下，进一步采用债务融资，会导致财务风险变大，从而导致总风险达到更高的.不能承受的水平。
B.C选项非常类似。
固定费用保障倍数=（息税前收益+固定费用）/（利息费用+固定费用）
其中，固定费用为利息支出.租赁费用.预期本金还款。
固定费用保障倍数实际上是利息保障倍数的拓展，一般而言，利息保障倍数大于1。若租赁费用增加，则原本大于1的利息保障倍数，其分子分母等额增加，导致数额变小。
而融资租赁费用中一部分要计入利息费用，加大了公司的财务风险，因此不应再采用债务融资继续增加公司的财务风险。
D选项正确。有效税率越高，债务利息的税盾功能越强。即税率较高的情况下，每多算出1元钱利息，可以抵减的所得税就越多，债务融资的税后资本成本就越低，就越应该采用负债融资。掌握“总杠杆系数”知识点。
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